Disney ut, Apple in

Byter spelare på positionen Carlifornication i portföljen. Disney såg ut att ha en del utmaningar framför sig medan Apple främst föll på oro runt omkring bolaget.

Bra tajming för ett byte. Källa: Google Finance

Ingen business är som showbusiness

Disney är ett aktie jag utan problem köper och begraver i en portfölj med sikte på evigheten. Content is king är en del av drömmen som kommer från Karlifornien. Allt kan kopieras men Hollywood består. Där kan man tala om en moat, för världen talar engelska och centrum för populärkultur ligger i väst.

Mycket i Disney är verkligen urstarkt. Varumärket har ökat snabbt i värde genom smart långsiktigt arbete. Star Wars kommer t.ex att bli ännu ett fantastiskt universum. Det finns det inget skäl att tvivla på.

Är det magiskt så kostar det därefter

Förväntningarna ligger också på den nivån, bl.a. ska filmen dra in 2,2 mdr dollar. Det är en del, även för megarullar. Minsta nysning och aktien kan åka på en förkylning till. Eller så här, julhandeln peakar före jul inte efter. Översatt till engelska - buy the rumour, sell the fact.

Parkerna är en annan del som snarast är överhettad. Det är inte jättelätt att öka takten från 89 procents beläggning och rekord både i inträde och hur mycket kunderna spenderar inne på området. Nästa steg är expansionen i Kina. Där finns potentialen men just nu knappast den perfekta tajmingen.

Strukturproblem är inte att leka med

Varken filmerna, parkerna eller för den delen leksakerna skulle dock få mig att sälja den här kronjuveln. För det krävdes istället två andra delar. Svagt resultat i kassakon kabelteve och möjligheten att stoppa in pengarna i en annan del av Karliforniens världsherravälde.

Kabelteve står för halva Disney, både i omsättning och vinst. Det är den stabila kassakossan som Janne Långben mjölkar för att finansiera mer osäkra filmprojekt och konjunkturkänsliga nöjesparker.

Jag tror Disney klarar även den här omställningen på sikt. I längden ökar den tid vi lägger på rörliga medier och det äe trots allt innehållet, oavsett vem som visar det, som är Disneys styrka. På kort sikt är dock det här en hårt konkurrensutsatt marknad där Disney sitter med Svarte Petter i form av en lönsam men inte hållbar affärsmodell med paketerade tevekanaler. Det finns även ett otäckt bubblande momentum nedåt i medieaktierna. Det kanske inte blir något men risken skrämmer.

Äpplet växer ett helt eget träd

Apple visade i sin rapport fantastiska marginaler och stigande försäljning på den just nu kalla kinesiska marknaden. Det imponerar. Sedan har för all del bolaget fått se sig omsprunget av Huawei och Xiaomi men till skillnad från Samsung är Apple ändå på något slags egen marknad.

Inte heller i resten av världen ser molnen särskilt mörka ut för bolaget. Möjligen är ekosystemet runt bolaget väl starkt knutet till telefonerna. Onekligen en risk. Samtidigt lyckas bolaget få ut så otroligt mycket kundlojalitet och produkter ur det valet. Allt från musik, betalningar och klockor till kanske teve och möjligen bilar. 

Nu har marknaden dragit på sig Kinafrossa, värderingaångest och inte minst den plötsliga insikten att Apple styrs av telefons produktcykel. För den som tror på bolaget blir det ett köpläge. Visst finns fallhöjd men p/e 13 lägre om kassan räknas bort, skrämmer inte.