Vad kan man lära sig av börsens första halvår?

Vilket halvår vi haft på börsen! Allt mellan hopp och förtvivlan har vi hunnit med. Funderar på det och framtiden i dagens inlägg.

Volatilitet är inte att leka med

Vår portfölj - alltid live via Shareville

När jag tittar tillbaka på min "Makrobedömning q2 2016: förlamad världsekonomi" är utfallet jämfört med min analys mer blandat än slutresultatet indikerar. För det låter ju onekligen som en klok huvudslutsats jag hade i "Inriktning för investeringar q2 2016" - sidledes med rörigt kring Brexitomröstningen. Börsen (sixrx) slutade kvartalet i princip oförändrad och visst gungade det runt britternas omröstning.

Det hände dock minst en märklig sak under kvartalet som fick många av analyserna på vägen dit att slå alldeles fel. Det var att trots stigande inflation, främst i USA, så sjönk de långa räntorna. Förklaringen är att oron i ekonomin ökade. Det var inte bara den till slut milda chock britternas omröstning gav utan innan det bland annat kommit svaga jobbdata från USA.

Italienska banker, kinesisk valuta eller globalt valuta-/handelskrig Smittoriskerna från Brexit enligt @TheEconomist https://t.co/G8w734UqtY

— Gottodix (@Gottodix) 1 juli 2016

Det verkliga minnet från första halvåret blir dock att den nya bankkrisen är en branschkris. Det har länge talats teoretiskt om hur banker och försäkringsbolag i längden kan klara ultralåga eller till och med negativa räntor. Kombinerat med skärpt reglering och växande oro om låntagarnas betalningsförmåga bubblar det nu ordentligt. Redan i vintras hängde Deutsche Bank på gärdsgården och nu är det italienska banker som ser ut som konkursbon.

Reklam - kom igång med sparandet och bli delägare i HM Nordnets samarbetspartners har fått möjligheten att ge sina läsare ett bra erbjudande. Sätt igång och spara, så bjuder banken på en HM-aktie. Vettigt tycker jag och delar gärna. Koden du behöver är Vänner2016 och via den här länken hittar du erbjudande

Mina reflektioner

Jag är inte så lättskrämd på börsen och tillhör inte de som oroat mig för en finansiell kollaps i åratal. Fast jag vill inte sticka huvudet i sanden heller. Bank ser ordentligt otäckt ut, det kände jag i oktober förra året i inlägget "Varning för bankaktier". Sedan dess har situationen faktiskt blivit allt sämre. Blickar jag framåt är det här min stora oro inför andra halvåret.

Annars är det två andra saker jag tar med mig från börsen i vår. Det ena är hur djup tilltron till kombinationen konjunktur och låga räntor är. Min tolkning är att det är det som drivit upp aktier efter Brexit. Marknaden tror inte britterna gör så mycket. Framför allt tror inte börsen att förhandlingarna med EU leder till någon större inverkan på handeln. Svårt att säga - ekonomerna tror ju annorlunda. Det är en utveckling man får följa snarare än försöka analysera.

Viktigare är att de allt lägre räntorna fortfarande tas emot som goda nyheter. Vissa ser det som att kapital nu trycks in i allt defensivt men eftersom det inte finns någon ränta, så får det bli defensiva aktier istället för obligationer. Det skulle vara ett tecken på att krisen är på ingång. En rimlig teori men jag ser istället en börs som sänker sin förväntade långsiktiga ränta alltmer och därför av offensiva skäl värderar upp utdelningsaktier och förhoppningsbolag.




Det andra jag tar med mig är kraschen i Betsson. I mina ögon var det en multipelkrasch. Kanske är tillväxtaktierna med höga värderingar nästa offer om vinsterna i den stundande rapportsäsongen inte levererar. Det första indikationerna är dock att det kanske går bra, som jag tar upp i dagens 3 snabba.

För vår egen del har det varit ett kämpigt halvår, som ändå slutade ok med ett resultat en bit över index. Blickar jag framåt ser det andra halvåret minst lika spännande ut som det första. Jag gissade på att börsen slutar året på nollan när jag var med på Nordnet Live. Med lite darr på rösten kan väl den bedömningen få stå fast - åtminstone fram till nästa makrobedömning som kommer om någon vecka.

Fast nu är det väl dags att koncentrera sig på bolagen - för det är ju äntligen rapportdags!

Jacob Henriksson, alias Gottodix, som du kan följa på Facebook, Shareville här eller på Twitter @gottodix om du vill följa det jag läser

Åsikterna som presenteras i denna blogg ska inte ses som investeringsrådgivning. Alla mina egna aktieinnehav redovisas i portföljen på Shareville. Vill du veta mer om mig hittar du det här

Missa inte att följa mina dagliga inlägg på Youtube och Facebook!