Portföljens utveckling (från start, risknivå & jfr SIXRX, se egen flik)

tisdag 29 augusti 2017

Krönika om vilka räntor vi ska räkna med

Hur hög ränta ska vi räkna med och vad händer med kronan på vägen upp? De viktigaste frågorna på börsen handlar om valutor just nu och idag kom en viktig blipp.

Källa: FED St Louis
Reklam: Det går alltid att följa vår portfölj, handel och alla mina kommentarer kring innehav live på Shareville.


Livet på linjen


Det går segt på börsen. Själv kommer jag förlora ett vad med Aristokraten, en av de tävlande i vår aktietävling om index i Stockholm skulle gå uppe eller ner under augusti. Jag vet inte hur han lyckades få Kim Jong-Un att skicka en raket rakt över Japan men det var nog spiken i kistan för mina ambitioner den här börsmånaden.


Nej då, jag tar inte krig och tokskallar med kärnvapen med ett sådant lättsinne men det var ändå femte gången det här hände även om senast var 2009. Min reflektion är att jag tror att Nordkorea har spelat sin hand för hårt. Det finns en viss och faktiskt tilltagande risk att omgivningen, inklusive Kina, hamnar i ett läge där det inte längre är för farligt att ingripa utan det blir för svårbedömt att inte göra något.

Källa: TradingEconomics
Det spelet kan mycket väl landa i något så enkelt som att landet blir ännu mer avskuret men visst finns en viss risk för en militär konflikt. Samtidigt, från ett okänsligt och cyniskt investerarperspektiv. USA-börserna är upp en aning när detta skrivs. Det vore onekligen osannolikt att de gick åt det hållet om det verkligen var en kris. Lite av att söka sig till trygga hamnar har vi ändå sett på slutet när priset på amerikanska obligationer stigit (det vill säga räntan fallit) och guldpriset lyft.

Det ser ändå fortfarande ut som om världen och dess börser mer är inne i en rotation än på väg mot en krasch. Precis det jag talade om i NordnetTalks, som är inlagt ovan. Jag tyckte det blev ett bra och dynamiskt samtal med Alexander Gustavsson på Nordnet. Kolla gärna in det och om du vill se mer av mig i den kanalen eller på deras uppdaterade Nordnetblogg, så gilla och kommentera inne på YouTube-kanalen eller deras sida.


Tecknen på oro finns där 


Samtidigt är det starka krafter i spel på börsen för närvarande. Det drar ganska kraftigt söderut i kurserna. Viktiga tekniska motstånd som att flera index fallit under sina långa glidande medelvärden har passerats.


Till de strukturellt dåliga nyheterna hör också att en amerikansk skattereform verkar vara mycket långt borta. Det verkar inte ens finnas en plan, vilket faktiskt - trots allt annat Trump haft för sig - förundrade mig. Här är en av hans allra viktigaste frågor och det verkar inte som om han har ens en aning om varken vad den ska innehålla eller hur den ska vinna majoritet. Det är mycket yta helt enkelt.
Det kan, trots att det inte längre är inprisat, vara dåliga nyheter för börsen. För det är en chans till uppgång som försvinner. I ett klimat där det finns svagheter att trycka på är det ett rätt stort problem. Däremot är vattenmassorna i Houston mer en avlägsen blipp på en investerares radar även om det i teorin kan kasta om den politiska debatten beroende på hur de hanteras.


Så vad är det som händer?

Jag tror att det är ett helt annat spel än det vi talar om som vi bevittnar för närvarande. Det relativa schackrandet med valutor med hjälp av räntor och andra stimulanser. Nu går världsekonomin allt bättre. Med ett utgångsläge som är allt annat än normalt leder det till ett kraftigt tryck på de valutor där normaliseringen för närvarande är tydligast.

Källa: FED St Louis
Det här såg vi länge i USA när dollarns uppgång verkade ostoppbar. Det sista rycket uppåt kom när räntorna lyfte efter reflationsförväntningarna tog fart i och med att republikanerna tog ett som det verkade starkt grepp över USA. Stimulanserna verkar dock ha fryst inne och skattereformen är som sagt lagd på is.

Det viktiga är dock inte vad som hände i USA utan uppgången i konjunkturen i resten av världen. Med allt starkare siffror på allt fler håll har en viss återhämtning av de mycket låga realräntorna kunnat skönjas. Det är dock långt kvar till en balans vilket kan vara bra att tänka på.

Centralbankerna har som bekant även stora balansräkningar att försiktigt dra ned. Med andra ord vi är i början av en fas som kommer att pågå länge. Vad kännetecknar den? Här tror jag, vilket är det här inläggets viktigaste poäng, att USA visar vägen.

Vi diskuterar hur högt våra räntor framöver kommer att orka. I USA är det full fart i högkonjunkturen men lönerna och inflationen stiger bara långsamt. Sannolikt är det så att vi åtminstone under en lång tid kommer att uppfatta det som att realräntorna inte ska vara så höga men kanske ändå, och det är viktigt, att de ska vara noll eller positiva inte negativa som nu.

Det ger en rimlig förväntan på vad resten av världen ska hinna med innan vi är ikapp utvecklingen i USA. Våra långräntor ska upp en bit över två procent. Högre än så ser inte troligt ut på medellång sikt. Den som vill tänka i termer av bolån kan lägga på bankernas marginal på det och så kanske dra av en aning om du tänker dig kortare bindningstider.

Källa: TradingEconomics
Blir de så för evigt? Det är svårt att veta men det jag tror är att det här är en viktig kraft i det som just nu händer och kraften är som jag inledde med rätt stark för närvarande. Ta slutligen en titt på hur det ser ut i Sverige.

Räntan är helt omatchad med vår inflation. Det har gått att sitta på den kudden ett bra tag men nu pyser den upp och får tillbaka sin form. Kronan stärks inte ens för att vår ekonomi är stark just nu. Den stärks för att vår penningpolitik är orimlig och marknaden har insett det eller nja, det var en halvsanning. Marknaden har ögonen på euron men där är resonemanget lika starkt.

Så det dagens blippar mest pekade mot var att dollarns nedgång fortsätter. Det ger ingen krasch men det är nog så viktigt för investerare att förhålla sig till.

Jacob Henriksson, alias Gottodix, som du kan följa på Facebook, Shareville här eller på Twitter @gottodix om du vill följa det jag läser. 

Åsikterna som presenteras i denna blogg ska inte ses som investeringsrådgivning. Alla mina egna aktieinnehav redovisas i portföljen på Shareville. Vill du veta mer om mig hittar du det här.

2 kommentarer:

  1. Revolutionary och krig har en historisk tendens att utlösas i just augusti månad.
    Över 90 % av dessa startade pga statens misbruk av skatter på invånarna. Övriga pga maktmisbruk diktatur etc.
    Tyskland har ökad skattetrykket med över 4 % senaste året. Andra kommer efter dem... Med gemensam valuta, europeisk sentral bank m.m som EU nu önskar kommer också EU skytterne. Flera stora riken har falt av liknende handlinger, och när det händer djup dyker euron och dollaren exploderar.
    Historiskt har också börskracher en tendens att komma i september och oktober, men det är kanske inte moget för än 2018.

    SvaraRadera
    Svar
    1. Å andra sidan är världen både politiskt och ekonomiskt ändå en rätt lugn plats numera.

      Radera

Featured Post

Senaste filmerna från vloggen

Här hittar du alltid senaste klippen från mina vloggar - 3 snabba och Sparskolan. Jag fyller även på med andra klipp och poddar dä...

Aktuella data från OECD

Reklam