Osäker på Deere

På Shareville diskuteras Deere (länk). Jag funderar på ett längre inlägg eftersom jag själv behöver reda lite i vad jag tycker om Deere just nu. I väntan på det - några korta inspel:

1. Deere gynnas av jordbrukets digitalisering och automatisering. De höjer marginalerna och efterfrågan i deras nisch på bekostnad av små, billiga alternativ i t.ex. Indien. Hade precis ett inlägg (länk) om detta. Kina växlar över sin efterfrågan från pris/kvantitet till effektivitet/kvalitet. Stigande marginaler men plant antal sålda enheter hat i väst redan gynnat bolag som Scania och Apple. Nu verkar den trenden vandra österut - det gynnar bolag som Volvo och Deere.


2. Deere ser billigt ut när det läggs in i värdeinvestarmodeller (populärt i bloggosfären). Särskilt om lånen till köparna ses som bankverksamhet inte skuldsättning i kärnverksamheten. Det är dock viktigt att komma ihåg att Deere har ett decennium av stigande efterfrågan, marginaler och marknadsandel bakom sig. Nu har tillväxten planat ut och bolaget har till och med sagt upp en hel del personal. Bland analytiker råder stor enighet om vad en normaliserad vinst ska beräknas på. Det är lätt att lägga in för höga antaganden om bolaget vid värderingen. Men visst kan Deere landa försäljningen mjukt och börja öka igen så är multiplarna förvisso väldigt låga för ett ledande bolag med bra produkter i en nisch som strukturellt växer.

3. Deere är mindre globalt än det kanske verkar. I mycket är det ett amerikanskt bolag som säljer på hemmaplan. Det är nog ett plus just nu. Starkare dollar är dock netto negativt. Spannmålsprisrerna sjunker fortfarande men det beror bl.a. på billigare olja - som är bra för bönderna (men det är ju inte lika dyrt att behålla gamla traktorer då). Sedan ska man inte glömma bort att det även finns anläggningsmaskiner i Deere. De lär om något gått sämre än Caterpillar, som verkar vara starkare i den nischen.

Så, tja, jag vet inte riktigt vad jag ska landa i. Får fundera lite till.