tag:blogger.com,1999:blog-3057858896595688604.post7307312560710658337..comments2023-10-28T10:46:34.202+02:00Comments on Molekylär ekonomi: HM i 10 grafer - vad kräver aktien för tillväxt och marginaler?Gottodixhttp://www.blogger.com/profile/10651252843955123565noreply@blogger.comBlogger17125tag:blogger.com,1999:blog-3057858896595688604.post-48648815659622600092018-01-06T15:05:55.214+01:002018-01-06T15:05:55.214+01:00Tack, rättat nu. Var ett tag sedan den här skrevs....Tack, rättat nu. Var ett tag sedan den här skrevs. Verkar som det blev rätt högre upp i inlägget och att den matematiken men inte formeln hängde med.Gottodixhttps://www.blogger.com/profile/10651252843955123565noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-3057858896595688604.post-5697227010213624112017-12-31T21:03:52.344+01:002017-12-31T21:03:52.344+01:00Du har skrivit fel, men räknat rätt(?!?):
(e/s) = ...Du har skrivit fel, men räknat rätt(?!?):<br />(e/s) = (p/e)/(p/s) = 24,5/3,1= 12,7%<br />borde vara:<br />(e/s) = (p/s)/(p/e) = 3,1/24,5= 12,7%<br /><br />Jag har också lite svårt att tänka rätt när det gäller division mellan två bråk, så jag brukar (i huvudet) göra om det till multiplikation, som funkar bättre i min lilla hjärna<br />(p/s)/(p/e) = (p/s)*(e/p) = (1/s)*(e) = e/smjahttps://www.blogger.com/profile/08703681519325475107noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-3057858896595688604.post-43593228045079054172015-11-09T06:55:01.416+01:002015-11-09T06:55:01.416+01:00Alright, jag antar att börsdata beräknar marginale...Alright, jag antar att börsdata beräknar marginalen genom metod 1 isåfall :) Tack för svaret!Magnushttps://www.blogger.com/profile/06268721675232998719noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-3057858896595688604.post-27082884940337401072015-11-09T06:54:27.464+01:002015-11-09T06:54:27.464+01:00Den här kommentaren har tagits bort av skribenten.Magnushttps://www.blogger.com/profile/06268721675232998719noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-3057858896595688604.post-48563723360744497172015-11-09T01:04:15.685+01:002015-11-09T01:04:15.685+01:00Jag tror faktiskt jag tog marginalen för de tolv s...Jag tror faktiskt jag tog marginalen för de tolv senaste månaderna från Börsdata. Normalt skulle jag nog göra enligt metod 2. Metod 1 skulle jag mer använda om jag ville rita upp kvartalen bredvid varandra och gärna flera år, för att fatta om det finns säsongsmönster eller något annat intressant. <br /><br />Det kan ju verka lojt att inte räkna exakt men eftersom jag framåtblickande använder ett antagande är det inte så noga (fast helt fel får det förstås inte vara). Gottodixhttps://www.blogger.com/profile/10651252843955123565noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-3057858896595688604.post-85754880600370238132015-11-08T22:32:13.213+01:002015-11-08T22:32:13.213+01:00Tack för ditt svar! Fantastiskt att du gjorde ett ...Tack för ditt svar! Fantastiskt att du gjorde ett nytt inlägg om det! Jag har tittat igenom det och provar att räkna lite med det som hjälp. Det kommer antagligen en del funderingar under vägen..<br /><br />Gällande marginalen om 12,8 procent (nu suckar du kanske) så kan den räknas på två vis och ges ungefär samma värde (men det blir ändå en skillnad). <br /><br />Du uppger att du fick fram 12,8% baserat på rullande 12 månader. Enligt mina beräkningar räknade du ut EAT-marginalen separat för 2015 Q2,Q1 samt 2014 Q4, Q3. Sedan tog du genomsnittet av marginalerna för kvartalen. Låt oss kalla det metod 1. <br />Metod 2 är att inte räkna ut marginalerna för respektive kvartal utan istället ta summan av de fyra kvartalens intäkter och dela på summan av dess EAT. Detta ger marginalen 12,9%. <br /><br />Vilken metod bör man föredra? Metod 2 kommer ju ta hänsyn till kvartalens relativa storlek (storlek som i intäkt och vinst). Här kommer de kvartal med störst siffror bli de som inverkar mest på marginalen som räknas fram. Metod 1 tar inte alls hänsyn till kvartalens storlek utan betraktar kvartalen likvärdigt. Skillnaden i marginal vid valet av metod kommer blir större ju större olikheterna mellan kvartalen är. Hur ser du på detta?<br /><br />Jag kommer ha lite fler frågor kring din nya artikel men de kommer där. Eventuellt kommer fler frågor här också. De är väl inte riktigt på din nivå men svarar du så svarar du tanker jag! Jag kommer inte dömma dig om du inte pallar :P<br />Magnushttps://www.blogger.com/profile/06268721675232998719noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-3057858896595688604.post-83226918247249456992015-11-07T19:25:50.289+01:002015-11-07T19:25:50.289+01:00Hej!
Första frågan - 12,8 procent var vinstmargin...Hej! <br />Första frågan - 12,8 procent var vinstmarginalen efter skatt (som jag tycker är det rätta) rullande tolv månader efter q2. Ett problem med din beräkning, som är på nio månader, är att HM har ojämn försäljning över året. Julklappstider höjer marginalerna. Därför behöver man ha med fyra kvartal.<br /><br />Andra frågan - Günther och Jan använder som du skriver vinstmarginalen före skatt. Det är vanligt i Sverige men jag föredrar av de skäl du skriver den amerikanska varianten där skattekostnaden inkluderas. <br /><br />När EBITDA diskuteras i fallet HM är det för att försöka få en känsla för lönsamheten på sikt. Det utifrån antagandet att investeringarna legat ovanligt högt under åren e-handel införts.<br /><br />Tack för berömmet!<br /><br />Kolla gärna senaste inlägget där jag lyfte upp din fråga och resonerade lite om sparpoddens värdering kontra inlägget ovan http://gottodix.blogspot.se/2015/11/lasarfraga-hur-ska-jag-vardera-hm.html Gottodixhttps://www.blogger.com/profile/10651252843955123565noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-3057858896595688604.post-5931228769823011832015-11-07T07:54:03.977+01:002015-11-07T07:54:03.977+01:00Med dig och Gunther Mårder som förebilder i börsvä...Med dig och Gunther Mårder som förebilder i börsvärlden tänkte jag använda era värderingar av H&M för att jämföra era tankar och själv lära mig värdering. Jag får får olikheter i nästan alla siffror jag räknar med och blir otroligt frustrerad! Jag har frågor kring två saker:<br /><br />1 - “Vinstmarginalen ligger på 12.8%” skriver du - Jag lyckas nämligen inte få 12.8 hur jag än vänder och vrider på siffror. Med exakt vilka siffror ges den siffran och vilka poster ger detta I H&Ms rapporter? Här är siffrorna jag räknat marginalen med: (källa - “Group income statement” i H&M rapporter under 2015)<br /><br />Q1 --- net sales (excl VAT): 40 276.00 ---profit for the period (EAT): 3 613.00 ---margin (EAT): 8.97%<br />Q2 --- net sales (excl VAT): 45 867.00 ---profit for the period (EAT): 6 453.00 ---margin (EAT): 14.07%<br />Q3 --- net sales (excl VAT): 46 024.00 ---profit for the period (EAT): 5 306.00 ---margin (EAT): 11.53%<br />9 months --- net sales (excl VAT): 132 167.00 ---profit for the period (EAT): 15 372.00 ---margin (EAT): 11.63%<br /><br /><br /><br />2 - Gunther (och Jan) resonerar såhär kring vinstmarginalen: "Vinst före skatt var 17.1 % för helåret 2014. Den har varit som högst 24.5% (2007) Snittet för 10 år är 21.1%, alltså högre än den är idag." (Du kan höra diskussionen exakt 47:30 in sparpodden http://www.nordnetbloggen.se/sparpodden-84-del-2-fundamentalt-frosseri-hm/01/05/2015/).<br /><br />Varför använder de EBITDA marginal? De resonerar inte ens om CAPEX utveckling kontra EBITDA/EBIT som du gör (gud så smart!) och därför känns EBITDA-marginalen totalt meningslöst att använda i deras diskussion. De borde väl istället se till EAT-marginalen när det gäller värderingen eftersom den avgör vad aktieägarna får (tillsammans med utdelningsandel)? <br /><br />Väldigt tacksam för svar!Magnushttps://www.blogger.com/profile/06268721675232998719noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-3057858896595688604.post-27372300786888128442015-09-18T16:39:53.623+02:002015-09-18T16:39:53.623+02:00Hej!
Läste ditt intressanta blogginlägg i ämnet t...Hej! <br />Läste ditt intressanta blogginlägg i ämnet textilindustrins historia och framtid. Länkat nedan för att andra ska hitta det. <br /><br />För egen del gillar jag tanken att historien inte upprepar sig men väl spelar variationer på samma melodi. En spännade bild av var vi skulle kunna vara på väg finns i boken Global Tilt. Jag har skrivit lite om den tidigare - länk nedan. En av tankarna är att globaliseringen leder till en gigantisk förhandlingsekonomi. Det är inte längre bara stater som förhandlar med stater, fastställer rule of law och företag som agerar inom detta. Istället är det parter som med olika förhandlingsstyrka möter varandra. <br /><br />Ibland kan ett land som Kina helt enkelt diktera att BMW mfl ska ge mer pengar till lokala återförsäljare. Andra gånger är det bolag som HM som kommer överens med staten i Bangladesh om nya villkor för hela arbetsmarknaden. Handelshinder men inte bara statliga och inte bara legala kan man säga. Som sagt en spännande tanke.<br /><br />http://lonehelg.blogspot.se/2015/08/nagra-tankar-om-politiska-risker.html?m=1<br /><br />http://gottodix.blogspot.se/2014/12/god-jul-global-tilt.html?m=1Gottodixhttps://www.blogger.com/profile/10651252843955123565noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-3057858896595688604.post-84436523517769411442015-09-18T15:01:47.701+02:002015-09-18T15:01:47.701+02:00Intressant analys av HM! Aktien är det i särklass ...Intressant analys av HM! Aktien är det i särklass största innehavet i min familjs portfölj och jag räknar med att vi kommer att behålla den länge. <br /><br />Men två saker kan verka lite oroande. Dels, på kort sikt, tycker jag utdelningen legat lite stilla jämfört med en del andra bolag. Dels, på längre sikt, finns risken för handelskrig, tullar och minskad frihandel. Det <a href="http://lonehelg.blogspot.se/2015/08/nagra-tankar-om-politiska-risker.html" rel="nofollow">tycks som om </a>HM gynnats av de senaste årtiondenas rörelse mot en liberalare handelspolitik. Det är inte säkert att denna politik gäller för evigt. Det finns alltså en utrikespolitisk risk förknippad med HM.Gustavhttp://lonehelg.blogspot.se/noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-3057858896595688604.post-66480025932216313442015-09-18T01:12:29.333+02:002015-09-18T01:12:29.333+02:00Tack! Såg att du hade din eminenta månadsrapport u...Tack! Såg att du hade din eminenta månadsrapport ute. Riktigt snygg.<br /><br />http://aktienovisen.blogspot.se/2015/09/budget-lite-sent-kommer-har.htmlGottodixhttps://www.blogger.com/profile/10651252843955123565noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-3057858896595688604.post-78514156157421743372015-09-17T20:36:08.647+02:002015-09-17T20:36:08.647+02:00Är så sjukt imponerad över inläggstakt och den hög...Är så sjukt imponerad över inläggstakt och den höga nivån på inläggen. Jag kommer använda detta inlägget till lite mall framöver när jag funderar på bolag i liknande branscher! :)Aktienovisenhttps://www.blogger.com/profile/06364985780913530310noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-3057858896595688604.post-83564715670500958602015-09-17T00:01:44.667+02:002015-09-17T00:01:44.667+02:00Stigande försäljning brukar ju förknippas med stig...Stigande försäljning brukar ju förknippas med stigande marginaler. Orsaken är att det blir fler varor som får dela på bolagets fasta kostnader. Ett bra exempel är Clas Ohlsons fina lager vid Insjön. Så länge butikerna ligger nära (så kan lagrets effektivitet komma många till del). När bolaget etablerar sig i England och Tyskland krävs dock nya lager. <br /><br />HM verkar vara i ett läge där nya investeringar kräver ny infrastruktur. Det finns inte jättemycket att spara på att vara ännu fler butiker som delar på kostnaderna. Gottodixhttps://www.blogger.com/profile/10651252843955123565noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-3057858896595688604.post-90499427930082098642015-09-16T23:57:06.009+02:002015-09-16T23:57:06.009+02:00Tack! Vi har också HM-innehavet med blicken fäst m...Tack! Vi har också HM-innehavet med blicken fäst mot horisonten. Jag sätter i och för sig en ära i att våga ändra mig men det känns väldigt långt borta i HM. <br /><br />Samtidigt finns det lite riktiga utmaningar för bolaget att brotta med (kopplat till IT och nya konsumtionsmönster), så det kan nog tynga lite på nedsidan. Gottodixhttps://www.blogger.com/profile/10651252843955123565noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-3057858896595688604.post-67887795521748679162015-09-16T21:31:19.632+02:002015-09-16T21:31:19.632+02:00Wow, superimponerande analys. Men jag ska vara ärl...Wow, superimponerande analys. Men jag ska vara ärlig och säga att jag inte hänger med överallt. Uträkningarna kan jag ju bara glömma men jag undrar vad du menar med följande mening <br /><br />"Ett möjligt antagandet om HM är att bolaget rullar på en beprövad affärsmodell på nya marknader men att bolaget redan nått sina möjliga skalfördelar" drommarenhttp://6mille.mot6miljoner.se/noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-3057858896595688604.post-72942796840675853542015-09-16T17:36:42.083+02:002015-09-16T17:36:42.083+02:00Ja, det var en imponerande analys!Ja, det var en imponerande analys!peorehhttps://www.blogger.com/profile/02007918248893518909noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-3057858896595688604.post-23034075382343421932015-09-16T07:13:36.558+02:002015-09-16T07:13:36.558+02:00Vilken djuplodande analys av ett fint bolag! Känns...Vilken djuplodande analys av ett fint bolag! Känns rimligt värderad i dagsläget med möjligtvis viss risk ytterligare nedåt pga osäkerheten i övrigt. Jag behåller mina i många år till. Johanhttps://www.blogger.com/profile/05001565298591173100noreply@blogger.com